上周以来，国内钢材市场经历了过山车式的变化，从9月4日开始大幅上涨后又迅速回落，周末有所企稳，本周一小幅反弹后再次步入调整。市场在短期内为什么会发生这么大的变化，按道理来说，限产限电行动对钢材市场是明显的利好，钢材市场应该持续上行，但实际的走势与预期出现背离，在短期内大家对后市的看法也有了较大的转变，其原因究竟是什么，本文对此进行简要分析。
前段时间钢价大幅上涨的原因
受各地限产限电的影响，钢坯、钢材供应大量减少，9月4-5日唐山一带钢坯以及津京地区建筑钢材率先大幅上涨，钢坯、钢材价格已经上涨了250元/吨左右。上周一开始，限电限产风潮开始在全国范围内蔓延，钢厂减产和停产的消息不断传出，尤其是唐山地区大力度限电限产措施的出台，大家普遍预期钢材供应将会出现明显减少；同时受股市和期市跳跃式上涨、外围消息以及国内利好政策的带动，国内钢材现货价格开始迅速攀升。截至9月7日下午，全国建筑钢材现货均价累积涨幅已接近270元/吨左右。
近期钢价迅速回落的原因探秘
虽然钢材价格大幅上涨，但真实的供给是逐步减少的，因为产量变化不会立刻传递到市场上，实际上这里面主要是预期在起作用。同时大家认为限电限产行动很可能是暂时性的，难以持久。由于上涨过快，终端用户暂未能完全接受，且由于彼时市场资源利润空间已经形成，部分商家急于套现，持续的上涨造成采购减少、成交不佳。加上对政府数据出台的悲观预期以及进口矿协议价下降的消息的影响，股市和期市的跳水，使得钢材价格在冲高后回落。
市场的振荡变化说明了什么？
（1）资本市场对现货市场的影响较大，二者间呈现明显的互动
今年以来，钢材期货、电子盘对钢材价格的影响越来越明显，每次钢材价格的大涨大跌基本都伴随着期货市场上的变化，在大量金融资本渗入钢材市场的今天，期货、电子盘价格的动向对现货市场的走势的影响不容小觑。
尤其是在近期，现货随股市和期市的联动性相当强，股市的变化直接传递到期货，而现货市场又在参照期货，期货介于股市和现货之间。由于大家对国内外经济增速放缓和调控加强的预期较强，因而市场上做空的气氛深厚，继而对现货市场形成了压力。
（2）对宏观政策预期的不确定性
8月份经济数据公布，CPI同比上升3.5%，创22个月以来新高，银行一年期存款利率维持在2.25%，再度引发市场对于加息的关注。近期楼市量价齐升的局面已趋于明朗化，8月当月商品房成交量环比上涨7.7%,8月后期上海、武汉等部分重要城市价格上涨明显，造成了市场对二次调控加剧的普遍猜测，而国家领导人近期的多次表态，加剧了这种猜测。政策预期造成了市场心态的波动，而政策一旦实施则会引起市场走势发生变化。
（3）限产限电政策及其效果的不确定性
在河北省大规模限产之后，工信部透露“限电令”还将向内蒙古、黑、吉、辽、山东、河南、湖南、广东、广西、海南、四川、贵州、青海、新疆等14个重点地区推广。发改委公布的各地区节能减排完成情况和我们的计算结果同时显示，当前限产较积极的省份如浙江、江苏、河北、山西等并不是形势最差的，其他如辽宁、河南、山东、上海、湖南等也是重要的产钢地区，但其情况同样糟糕甚至更差，故后期采取动作的可能性较大，那么限产的效果将会逐步显现。
不过，限产限电的持续性和有效性也有待观察，各人对此看法也不尽一致。一些人认为，政府这次是动真格的了，在节能减排方面将不惜代价，所以其对供给的影响将会很大，但一些人则认为，目前的减排风暴更多的是突发性的行政强制措施，其持续性无法得到保障。在一个地区往往是一周至一个月不等，只要时间一过，关停钢企就可以迅速复产，有可能出现“雷声大、雨点小”的现象。
（4）市场参与者心态的波动
市场参与者，尤其是贸易商心态不稳，对市场反应敏感，可以说是易车铁价格变化的直接推手。在上涨过程中，贸易商心态向好，进货、出货意愿强烈，中间需求增加进而推动价格上行；而在下跌期间，贸易商急于甩货，加剧了价格下跌的速度和深度。虽然钢价上涨，但从终端采购情况来看，近期表现可谓“冰火两重天”。周初需求集中入场，但价格上涨后成交回落，反过来致使钢价上涨失去动力，到了周末钢价混乱杀跌，需求集体转入观望。需求出现反复的背后，反映出市场可能存在炒作过度的弊端。钢价的暴涨暴跌推迟了终端采购的大量进场，目前下游需求尚未明显释放。
（5）原料价格变化对钢材成本的支撑不确定
限产限电行动对原料市场的影响是双重的，既影响了其需求，又影响了其供给，而且原料价格的变化又反过来影响钢材市场的走势，如果说限产会导致钢材上涨，但由于限产减少了原料的需求，引起原料价格下行，而原料价格的下行则会导致钢价的成本支撑减弱，进一步拖累钢材价格的上升，并有可能导致钢材价格下行。同时，唐山、武安等地选厂的关停也会对铁矿石的供给造成影响，限电对冶炼和轧制工序的影响强度不一致，这均会给铁矿石市场的走势带来不确定性。原料市场的这种不确定性又反过来对钢材市场构成影响，增加了其不确定性。
在短期内，钢材的供需没有发生明显变化，限产限电的效果将是持续的，而不会是爆发式的，同时，由于多种不确定因素的存在，市场需要一个时间来消化这些因素的变化。
